29. srpna (Reuters) – Odvolací soud amerického District of Columbia v úterý rozhodl, že Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) chybně zamítla žádost správce kryptoměn Grayscale Investments o kotaci fondu obchodovaného na burze, který sleduje cenu bitcoin, v přelomovém rozhodnutí.
Případ bedlivě sledují odvětví kryptoměn a správy aktiv, které se léta snaží přesvědčit SEC, aby schválila spotový bitcoinový ETF. Tvrdí, že by to investorům umožnilo získat expozici vůči bitcoinu, největší světové kryptoměně, aniž by ji museli vlastnit. SEC se však obává, že spotové bitcoinové ETF budou zranitelné vůči manipulaci.
Zde je to, co potřebujete vědět:
CO SE POŠLO S STUPNĚM ŠEDÉ?
SEC v loňském roce zamítla žádost společnosti Grayscale o konverzi jejího spotu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC.PK) na ETF kótované na trhu Arca na newyorské burze.
Zatímco agentura odmítla spotové bitcoinové ETF, schválila bitcoinové futures ETF, které sledují dohody o nákupu nebo prodeji bitcoinů za předem dohodnutou cenu. Grayscale a Arca navrhly použití stejných ochranných opatření pro manipulaci s trhem, která byla schválena pro tyto futures ETF, ale SEC uvedla, že nesplnily svou laťku.
Grayscale byl jen jedním z několika správců aktiv, včetně Cathie Wood’s ARK, Fidelity a Invesco (IVZ.N), jejichž spotové žádosti o bitcoinové ETF SEC zamítla z důvodu ochrany investorů. Na rozdíl od těchto jiných firem Grayscale žaloval SEC. Vzhledem k tomu, že obžalovaný je regulátor, případ se dostal přímo k odvolacímu soudu.
JAKÝ JE ARGUMENT GREYSCALE?
Grayscale tvrdil, že dozorová opatření pro bitcoinové futures ETF by také měla být uspokojivá pro spotové ETF společnosti Grayscale, protože oba produkty se spoléhají na základní cenu bitcoinu.
Bitcoinové futures ETF sledují bitcoinové futures, které se obchodují na Chicago Mercantile Exchange (CME), hlavním místě pro tyto produkty. CME „sleduje podmínky na termínových trzích a pohyby cen v reálném čase a průběžně, aby odhalila a zabránila cenovým deformacím, včetně cenových deformací způsobených manipulativními snahami,“ uvedla SEC.
Vedoucí právní zástupce společnosti Grayscale Donald Verrilli Jr v březnu u soudu řekl, že spotové bitcoinové ETF „lépe ochrání investory“, protože jim poskytne výhodu dohledu CME nad trhem. V současné době Američané většinou investují do bitcoinů prostřednictvím méně zavedených nebo neregulovaných burz.
SEC však říká, že Grayscale postrádá data, aby určila, zda by dohoda o dohledu nad futures CME mohla také odhalit potenciální manipulaci na spotových trzích.
CO ŘEKL SOUD?
Porota soudu uvedla, že Grayscale ukázal, že její navrhované bitcoinové ETF je „materiálně podobné“ schváleným bitcoinovým futures ETF. Je to proto, že podkladová aktiva – bitcoin a bitcoinové futures – jsou „úzce korelované“ a protože dohody o sdílení sledování s CME jsou „identické a měly by mít stejnou pravděpodobnost odhalení podvodného nebo manipulativního jednání na trhu s bitcoiny“.
S ohledem na to soud rozhodl, že SEC byla „svévolná a svévolná“, když odmítla podání, protože „nikdy nevysvětlila, proč Grayscale vlastní bitcoiny spíše než bitcoinové futures ovlivňuje schopnost CME odhalit podvody“.
CO SE STANE TEĎ?
Obě strany mají 45 dní na to, aby se proti rozsudku odvolaly, v takovém případě by šlo buď k Nejvyššímu soudu USA, nebo k přezkumu en banc panelem. Není jasné, zda se SEC odvolá. Regulátor v úterý na žádosti o vyjádření bezprostředně nereagoval.
Pokud stupně šedi nakonec zvítězí a SEC se neodvolá, soud by upřesnil, jak by mělo být jeho rozhodnutí vykonáno. To by mohlo zahrnovat pokyn SEC, aby žádost schválila, nebo aby přehodnotila žádost Grayscale, v takovém případě by SEC mohla návrh stále zamítnout z jiných důvodů.
CO ZNAMENÁ VÍTĚZSTVÍ VE STUPNĚ ŠEDÉ PRO JINÉ APLIKACE?
Několik firem letos podalo spotové bitcoinové ETF ke kotaci na Nasdaq (NDAQ.O) nebo CBOE Global Markets, včetně BlackRock (BLK.N), největšího světového správce aktiv, Fidelity, WisdomTree (WT.N), VanEck, Bitwise a Invesco.
Mnozí navrhli spolupráci s Coinbase (COIN.O), největší kryptoburzou se sídlem v USA, aby hlídali obchodování na základním bitcoinovém trhu. SEC tyto žádosti formálně uznala a rozhodnutí může trvat až 240 dní.
Není jasné, co úterní rozhodnutí pro tyto žádosti znamená, a z rozhodnutí nutně nevyplývá, že SEC musí schválit bitcoinové ETF. Rozhodnutí by však mohlo zohlednit rozhodnutí SEC o těchto návrzích.
Reportáž Hannah Lang ve Washingtonu; střih Michelle Price a Nick Zieminski
Naše standardy: Thomson Reuters Trust Principles.
Získat licenční práva, otevře novou kartuHannah Lang